預(yù)期：財(cái)政“放松”將傾向民生領(lǐng)域

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經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議,調(diào)控,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),通脹

發(fā)布時(shí)間：

2019-02-27

　　歷來(lái)為中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)的中共中央政治局會(huì)議9日已經(jīng)召開(kāi)。記者發(fā)現(xiàn)，在中央政治局會(huì)議里，極可能為中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定下了基調(diào)：增強(qiáng)調(diào)控的針對(duì)性、靈活性、前瞻性，繼續(xù)處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期三者關(guān)系，加快推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)方面，明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或放緩，出口和投資增速快速下滑，財(cái)政政策將發(fā)揮更大作用，貨幣政策將中性向松，存款準(zhǔn)備金率有望下調(diào)4～6次，利率不會(huì)輕易下調(diào)，明年新增信貸有望達(dá)8萬(wàn)億元。

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開(kāi)在即，歷來(lái)為中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)的中共中央政治局會(huì)議9日已經(jīng)召開(kāi)。記者發(fā)現(xiàn)，在中央政治局會(huì)議里，極可能為中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定下了基調(diào)。

　　明年政策定調(diào)：強(qiáng)調(diào)及時(shí)預(yù)調(diào)和微調(diào)

　　政治局會(huì)議決定，中國(guó)在2012年將保持穩(wěn)健的貨幣政策和積極的財(cái)政政策不變。會(huì)議還提出，要更加有預(yù)見(jiàn)性地加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，準(zhǔn)確把握好調(diào)控的力度、節(jié)奏、重點(diǎn)，并根據(jù)形勢(shì)的變化及時(shí)作出預(yù)調(diào)、微調(diào)。

　　瑞銀中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤預(yù)計(jì)，更為明顯的財(cái)政和信貸政策放松將發(fā)生在2012年一季度，因?yàn)榈侥菚r(shí)出口和建設(shè)活動(dòng)將更顯著放緩?！胺潘伞倍紝A向于“民生”領(lǐng)域：保障房建設(shè)、水利系統(tǒng)和灌溉工程、環(huán)保項(xiàng)目、城市基建、流通體系建設(shè)以及其他服務(wù)行業(yè)。雖然政府反復(fù)強(qiáng)調(diào)了促進(jìn)消費(fèi)的重要性，但進(jìn)一步減稅的空間可能有限。預(yù)計(jì)政府將提高養(yǎng)老金和最低生活補(bǔ)助，同時(shí)加大對(duì)中小企業(yè)的扶持力度。

　　政府發(fā)債仍有空間

　　明年的保增長(zhǎng)措施是貨幣政策主導(dǎo)，還是財(cái)政政策牽頭呢？申銀萬(wàn)國(guó)分析師李慧勇表示，明年，財(cái)政將在穩(wěn)增長(zhǎng)方面發(fā)揮更大作用，貨幣政策方面利率空間有限，更多地將通過(guò)存款準(zhǔn)備金率下調(diào)來(lái)緩解資金緊張。財(cái)政方面，由于政府整體負(fù)債率不高，發(fā)債仍有空間；此外，結(jié)構(gòu)性減稅可以推行。

　　但宏源證券固定收益總部首席分析師范為分析稱，從資金來(lái)源看，財(cái)政只占了兩成左右。光是財(cái)政政策，還無(wú)法實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)的目標(biāo)。

　　不過(guò)，他也認(rèn)為，貨幣不會(huì)像2009年那樣濫發(fā)，估計(jì)信貸增長(zhǎng)8萬(wàn)億元左右，利率暫時(shí)不太會(huì)進(jìn)行調(diào)整，但估計(jì)明年會(huì)下調(diào)4次存款準(zhǔn)備金率，釋放流動(dòng)性1.6萬(wàn)億元左右，大概可以令名義GDP增長(zhǎng)3.2%左右。

　　人民幣升值繼續(xù)波動(dòng)加大

　　在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)快速回落的情況下，人民幣匯率走勢(shì)如何呢？

　　招商銀行總行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師劉東亮表示，在美元走強(qiáng)的大背景下，全球貨幣普遍貶值是大趨勢(shì)，但預(yù)期明年人民幣仍然可能見(jiàn)到3%左右的升值空間，但雙向波動(dòng)的概率將大幅上升，可能出現(xiàn)上千點(diǎn)的階段性升貶值。一旦歐債危機(jī)出現(xiàn)異常惡化的局面，那么人民幣很可能會(huì)重新盯住美元，甚至出現(xiàn)兌美元階段性貶值的情況。招商證券香港投資銀行業(yè)務(wù)董事總經(jīng)理溫天納預(yù)期明年人民幣仍將升值3%左右。渣打銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王志浩也表示，明年匯率可能出現(xiàn)一個(gè)月升、一個(gè)月貶的情況，全年升值幅度大約會(huì)縮小至2%～2.5%。

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